TCMB’nin bugün gerçekleşecek olan kasım ayı toplantısında faizlerde değişiklik yapması beklenmezken, piyasalar karar metninde olası bir faiz indirimine ilişkin ipucu arayacak.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) kasım ayı toplantısı bugün gerçekleşecek. Gerçekleşecek bu toplantının ardından kasım ayına ilişkin faiz kararı kamuoyu ile paylaşılacak. Piyasalar, 2024 yılının mart ayından bu yana yüzde 50 seviyesinde olan politika faizinde kasım ayında da herhangi bir değişiklik görmeyi beklemiyor.
Mevcut enflasyon tablosu
Türkiye’deki mevcut enflasyon seviyesi ise TCMB’nin faiz indirimlerine henüz başlamamasının en büyük nedeni olarak gösteriliyor. Gerek Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek gerekse TCMB Başkanı Fatih Karahan da her fırsatta dezenflasyon sürecinde ve para politikasında atılan adımlarda kararlılık vurgusu yapıyor. Politika faizinin son sekiz aydır yüzde 50 seviyesinde olduğu bir ortamda, beklendiği üzere enflasyonun hızında düşüş görülmekle birlikte bu düşüşün hedeflenen seviyede olup olmadığı ise tartışılması gereken asıl konu olarak masadaki yerini koruyor. Son tüketici fiyat endeksi verilerine göz atmak gerekirse ekim ayında yüzde 2,60 olarak açıklanması beklenen aylık TÜFE yüzde 2,88 olarak, yüzde 48,20 olarak açıklanması beklenen yıllık TÜFE ise yüzde 48,58 olarak açıklandı.
2023 yılının haziran ayında göreve gelen Bakan Şimşek ise TCMB eski Başkanı Hafize Gaye Erkan ile birlikte ortodoks politikalara dönüş çalışmasına başlamıştı. TCMB Başkanı Karahan ise eski Başkan Erkan’ın görevden affını istemesi ile birlikte 2024 yılı şubat ayında göreve geldi. Şimşek göreve geldiğinde yıllık TÜFE baz etkisinin de görülmesiyle yüzde 38,21 seviyesinde, aylık TÜFE ise yüzde 3,92 seviyesinde idi. 2024 yılının mayıs ayından sonra başladığı ifade edilen dezenflasyon sürecinde enflasyonda gözle görülür bir gerileme olmakla birlikte Şimşek’in görevde olduğu yaklaşık 18 aylık dönemin ardından mevcut TÜFE rakamları yukarıda belirtilen seviyede gerçekleşti. Özellikle TCMB’nin de asıl gösterge olarak kabul ettiği aylık TÜFE’nin halen yüzde 2,88 seviyesinde olması oldukça düşündürücü.
Yıl sonu enflasyon tahmini
Bu arada unutulmamalı ki kasım ayında gerçekleşen enflasyon raporu toplantısında yıl sonu enflasyon hedefi bir kez daha artırıldı. 8 Kasım 2024 tarihinde gerçekleşen bu yılın son enflasyon raporu toplantısında TCMB Başkanı Karahan, 2024 yıl sonu enflasyon tahmininin yüzde 38 seviyesinden yüzde 44 seviyesine, 2025 yıl sonu enflasyon tahmininin ise yüzde 14 seviyesinden yüzde 21 seviyesine yükseltildiğini bildirdi. 2024 yılının şubat ayında açıklanan ilk enflasyon raporunda yüzde 36 seviyesinde olan yıl sonu enflasyon hedefinin 8 puan artırılması ise politikanın yeterince başarılı olmadığının bir kabulü gibi.
Politika faizi ne zaman düşecek?
Piyasalar ise TCMB kanadından gelecek faiz indirimlerinin ne zaman başlayacağını ve buna dair yol haritasını merakla takip ediyor. Kasım ayının başında Cumhurbaşkanı Erdoğan “faizle birlikte enflasyon da düşecek” açıklamasında bulunduktan sonra piyasalardaki bu beklenti de iyiden iyiye artış gösterdi.
Fakat, politika faizinin zamanından önce düşürülmesi ile birlikte enflasyonda yeni ve daha inatçı bir yükseliş görmek mümkün olabilir. Bu sebeple politika faizinde beklenenden erken bir indirime gitmek, örneğin kasım ayı toplantısında sürpriz bir faiz indirimi gerçekleştirmek oldukça tehlikeli ve belki de hatalı olacaktır. Asgari ücret tartışmalarının sonuçlanmasının beklenmesi de TCMB’ye olası faiz indirimleri için daha geniş alan sağlayabilir.
Kasım ayında aylık TÜFE’nin yüzde 2'nin altında gelmesi ve hizmet fiyatlarındaki artışın daha da yumuşaması halinde, Bank of America (BofA) ekonomistleri 2024 yılı aralık ayında 200 veya 250 baz puanlık bir faiz indiriminin mümkün olabileceğini değerlendiriyor.
