TCMB, 2025 yılının ilk enflasyon raporu toplantısında yıl sonu enflasyon hedefini yüzde 21 seviyesinden yüzde 24 seviyesine çekti. Peki, yıl sonunda enflasyon hedeflenen seviyeye iner mi?
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan 2025 yılına ilişkin ilk enflasyon raporunu kamuoyu ile paylaştı. Geçtiğimiz yılın son enflasyon raporunda 2025 sonunda yüzde 21 enflasyon hedefleyen TCMB, 2025 yılının ilk enflasyon raporu toplantısında yıl sonu enflasyon hedefini yüzde 21 seviyesinden yüzde 24 seviyesine çekti.
Başkan Karahan’ın açıklamaları son dönemde gerçekleştirdiği açıklamalardan çok da farklılık göstermedi. Dezenflasyon sürecine ve kararlılığa vurgu yapan açıklamalar enflasyonun yavaşlayacağını öngördü. Hatırlanacağı üzere geçtiğimiz sene de enflasyon tahmininde düzenli artışlar yapılmış, yıl sonu enflasyon buna karşın hedefin belirgin şekilde üzerinde gelmişti.
Enflasyondaki gerilemenin hızlanacağını öngörüldü
Dezenflasyon sürecinin sürdüğünü ifade eden Başkan Karahan, makroekonomik göstergelerin taleple uyumlu seyrettiğini belirtti. 2024 yılının haziran ayında başlayan dezenflasyon sürecinin halen devam ettiğini dile getiren Karahan son rapor döneminden bu yana enflasyon gelişmelerinin TCMB öngörüleri ile uyumlu olduğunu, ana eğilimin ocak ayında öngörülerle uyumlu olarak yükseldiğini, enflasyonun ana eğiliminin ikinci çeyrekte tekrar yavaşlayacağını öngördüklerini söyledi.
Büyüme konusunda küresel anlamda toparlanma yaşanacağına dair tahminlerini koruduklarını ifade eden Karahan gelişmiş ülke merkez bankalarının enflasyondaki düşüşe paralel biçimde faiz indirimlerini sürdürdüklerini dile getirirken Türkiye'de görülen büyümenin kompozisyonunda dengeli seyir devam ettiğini, üretim göstergelerinin iktisadi faaliyette toparlanmayı işaret ettiğini belirtti.
Karahan, yurt içi talebin ılımlı seyrettiğini, çıktı açığının ise önümüzdeki dönemde negatif seyrederek dezenflasyon sürecinin önemli bileşeni olmaya devam edeceğini söyledi. Ayrıca cari açıkta bir artış beklendiğini; fakat bu artışın etkisinin sıkı parasal duruş sebebiyle sınırlı olacağını vurguladı.
Enflasyon gelişmelerinin gerçekten TCMB öngörüleri ile uyumlu mu?
Şahsi görüşüm, enflasyon gelişmelerinin TCMB’nin öngörüleri ile uyumlu olduğu yönündeki söylemin, devam ettirilmesi planlanan faiz indirimlerine zemin hazırlamak adına dile getirilmiş bir söylem olduğu ve bu söylemin biraz da TCMB’nin hissettiği baskı yüzünden yapıldığı yönünde. Şöyle ki, dezenflasyon sürecinin başladığı ifade edilen 2024 yılı haziran ayı ile birlikte başlayan 8 aylık süreçte açıklanan enflasyon rakamları 4 kere beklentilerin üzerinde açıklandı ve aylık enflasyonda belirgin bir iyileşme görmek ne yazık ki mümkün olmadı. Yıllık enflasyondaki düşüş yüzde 71,50 seviyesinden yüzde 42,12 seviyesine düşmüş olsa da bu düşüşün bir kısmı baz etkisi ile gerçekleştiği için bu tablo her gün hane halkının cüzdanına yansıyan enflasyon hakkında yanıltıcı olabilir. Öte yandan 2024 yılında TCMB’nin enflasyon konusunda ana ölçüt olarak dikkate aldığını ifade ettiği aylık tüketici enflasyonu ise pek parlak bir görüntü çizmiyor. Haziran ayında yüzde 1,64 olarak açıklanan aylık enflasyon genellikle yüzde 2,20 - 3 bandında seyretmekle birlikte 2025 yılı ocak ayında yüzde 5,03 olarak açıklandı.
2024 yılının şubat ayında yüzde 36 olarak öngörülen 2024 yılı yıl sonu enflasyonuna ilişkin TCMB tahmini 2024 yılı kasım ayında yüzde 44 seviyesine çıkarıldı. Uzmanların yıl sonu hedefine ulaşılamayacağına yönelik hesaplamaları ve öngörülerine rağmen TCMB yıl sonu tahminlerini gerektiği oranda ve zamanında revize etmedi.
Yıl sonu hedefi gerçekçi değil
TCMB’nin 2025 yıl sonu için koyduğu hedef yine 2024 yılına benzer bir şekilde gerçeklikten uzak. Aylık TÜFE’nin yüzde 5’in üzerinde olduğu ve yapışkan enflasyonun görüldüğü ve yıllık TÜFE’deki düşüşün de yavaşladığı mevcut ortamda yüzde 24’lük yıl sonu enflasyon hedefi gerçekçi değil. Muhtemelen sene içerisindeki diğer raporlarda enflasyon hedefinin yine yukarı yönlü revize edildiğini göreceğiz.
